Risiken sind allen Finanzsektoren inhärent, und die dezentrale Finanzierung (DeFi) ist keine Ausnahme.
Zu den häufigsten Formen des Finanzrisikos im traditionellen Finanzwesen (TradFi) gehören das Kreditrisiko, das Liquiditätsrisiko, das Asset-Backed-Risiko, das Auslandsinvestitionsrisiko, das Aktienrisiko und das Währungsrisiko.
Während einige dieser Risiken in DeFi vorhanden sein können, hat die Branche weitgehend ihre eigenen einzigartigen Risiken und einen kürzlich erschienenen Bericht einer Investmentfirma für digitale Vermögenswerte CoinShares sieben davon hervorgehoben.
Volatilität
Erstens ist Krypto extrem volatil und Benutzer müssen dies berücksichtigen, wenn sie ihre Sicherheiten oder den Wert der Schatzkammer einer dezentralen App (dapp) bewerten. Dies erklärt, warum Überbesicherung eine normale Praxis in DeFi ist.
Es erklärt auch, warum das DeFi-Protokoll Zusammengesetzte Schatzkammer hat erhalten ein Kreditrating von B- von einer großen Kreditratingagentur Globale Ratings von S&P. Als Gründe für die Entscheidung nannte die Agentur das unsichere Regulierungssystem für Stablecoins, die Konvertibilitätsrisiken von Stablecoins in Fiat und die „begrenzte Kapitalbasis“ des Finanzministeriums sowie eine Renditeverpflichtung von 4 % pro Jahr.
Intelligente Vertragsfehler
Ein Smart Contract ist ein sich selbst ausführender Vertrag mit festgelegten Bedingungen. Es führt ein Programm genau so aus, wie es geschrieben wurde, aber das garantiert nicht seine Sicherheit. Fehler in Smart Contracts können sich als nachteilig erweisen, zumal die Blockchain unveränderlich ist, sodass diese Fehler nicht einfach behoben werden können.
„Solange Menschen unvollkommen bleiben, wird auch der Code, den sie schreiben, unvollkommen“, heißt es in dem Bericht und fügte hinzu, dass bei neueren Dapps ein noch größeres Risiko bestehe.
Das ponzinomische Potenzial
Ab sofort bietet die überwiegende Mehrheit der „DeFi-Token keine echten Wertsteigerungsmechanismen“, abgesehen von Stimmrechten. Dies könnte Protokolle dazu verleiten, „sich für mehr zu entscheiden Ponzinomik um Benutzer anzuziehen und (vorübergehend) den Preis seiner Token zu erhöhen”, heißt es in dem Bericht und stellte fest, dass dies das dritte Risiko im Zusammenhang mit DeFi sein könnte.
Söldner
Das vierte Risiko, das mit DeFi einhergehen kann, sind Liquiditätsanbieter, die Projekte verlassen, nachdem sie die kurzfristigen Anreizprogramme genutzt haben, die zur Anwerbung von Liquidität verwendet werden – auch bekannt als „Söldner“. Während bestimmte Tokenomics dazu beitragen können, Zugang zu robusterer Liquidität zu schaffen, müssen mehr Experimente durchgeführt werden und die Benutzer müssen besondere Vorsicht walten lassen.
Den Stift verlieren
Die Abkopplung aufgrund eines algorithmischen Versagens oder des Vertrauensverlusts in die Reservevermögen von Stablecoins kann sich ebenfalls als systemisches Risiko erweisen. Tatsächlich gab es mehrere Beispiele dafür, dass algorithmische Stablecoins ihre beabsichtigte Bindung verloren, wie durch belegt wird Eiserne Finanzen, Leerer Set-Dollar, Dynamischer Set-Dollar, Basis Cashund natürlich, TerraUSD.
Die Governance-Gefahren
Ein weiteres DeFi-Risiko ergibt sich aus der Governance.
„Governance ist kein leichtes Unterfangen, insbesondere in einem dezentralisierten Umfeld“, heißt es in dem Bericht.
Die Autoren fügten weiter hinzu, dass das derzeitige „1 Token 1 Vote“-System tatsächlich zu Wählerapathie sowie zu höheren Chancen auf Plutokratie führt. “Kurzsichtige Regierungsführung kann auch zu Tokenomics führen, die Reichtum auf nicht nachhaltige Weise an die Machthaber verteilen.”
Die ewig drohenden Vorschriften
CoinShares wies auf die Unsicherheit der Vorschriften hin, die wie ein Schwert über dem Kopf von DeFi hängen. Mehrere Länder wie China und Ägypten haben in Bezug auf Krypto eine harte Haltung eingenommen und Verbote angekündigt. Andere wiederum haben die Teilnahme an Arten von Fundraising oder Airdrops verboten.
Bärenmarkt führt zu massivem TVL-Rückgang
Unterdessen stellte der Bericht auch fest, dass 2022 bisher ein negatives Jahr für DeFi und Krypto war. Der Total Value Locked (TVL) über DeFi ging allein im letzten Quartal um 70 % auf 70 Mrd. USD zurück, was jedoch hauptsächlich auf den starken Rückgang der Token-Preise zurückzuführen ist. Die TVL-Einlagen sind seit Beginn des Quartals „etwas flach“ und bleiben nahe an Allzeithochs, heißt es in dem Bericht.
Darüber hinaus ist der durchschnittliche „Blue-Chip“-DeFi-Token derzeit um 90 % im Vergleich zu seinem Höchststand im Mai gesunken, wobei einige sogar noch größere Drawdowns verzeichnen.
Pro DeFi Llama, der TVL liegt derzeit bei 73,76 Mrd. USD.
Die durchschnittliche Anzahl eindeutiger Adressen ging in den von CoinShares beobachteten großen Blockchains zurück, mit Ausnahme von Solana (SOL), bei der die Benutzer im zweiten Quartal 2022 um durchschnittlich 84.000 gestiegen waren.
„Trotz des Rückgangs der Benutzer während des Zeitraums von neunzig Tagen sind die täglich aktiven Adressen im Jahresvergleich immer noch erheblich gestiegen“, sagte CoinShares.
Betrachtet man die jährliche Veränderung bei DAW (Daily Active Wallets), zeigte Polygon (MATIC) mit über 500 % (250.000 Benutzer an Bord) die größte prozentuale Akzeptanz, während der Rückgang des Benutzerwachstums von Ethereum (ETH) „auf einen verstärkten Wettbewerb zurückzuführen sein könnte unter den Top-Smart-Contract-Plattformen.“
____
Mehr erfahren:
– Hacker haben im 2. Quartal 670 Mio. USD aus DeFi-Projekten gestohlen, ein Anstieg um 50 % gegenüber dem 2. Quartal 2021
– DeFi ist “entworfen, um diesen Bullshit zu vermeiden”, sagt der Compound-Gründer über Krypto-Bailouts
– DeFi leidet unter zu starker Zentralisierung, was kann getan werden?
– Aave beschwört GHOsts mit einem neuen nativen Stablecoin-Vorschlag
– Bull oder Build, es gibt keinen Bären
– Front Running Regulation: Warum DeFi ein durchdachtes Design braucht