Befragte Reservemanager der Zentralbank sagen, dass die Inflation nicht „vorübergehend“ ist, sondern wahrscheinlich hoch bleiben wird

Quelle: AdobeStock / Andrey Popov

Nur 20 % der befragten Manager von Zentralbankreserven sagen immer noch, dass die Inflation „vorübergehend“ sein wird US-Notenbank (Fed) und andere Zentralbanken bestanden darauf, dass dies bis vor kurzem der Fall war. In der Zwischenzeit sagt fast die Hälfte der Manager, dass die Inflation laut der neuesten Ausgabe des wahrscheinlich hoch bleiben wird OMFIF‘s globaler öffentlicher Investor Bericht.

Laut dem Offizielles Forum der Währungs- und Finanzinstitute (OMFIF) stehen selbst Portfoliomanager bei Zentralbanken nicht hinter der Aussage von Zentralbankbeamten, dass die Inflation „vorübergehend“ sei. Gleichzeitig scheint es eine offene Frage zu sein, ob sie jemals wirklich daran geglaubt haben.

Laut dem Bericht,

„Seit ungefähr einem Jahr haben die geldpolitischen Entscheidungsträger versucht, die Märkte davon zu überzeugen, dass die Rückkehr der Inflation nur vorübergehend ist. Es ist keine Linie, die ihre Zentralbankkollegen in den Reserveverwaltungsabteilungen mehr kaufen, wenn sie es jemals getan haben.“

Laut den im Bericht veröffentlichten Umfrageergebnissen sagen mehr als 75 % der Reservemanager der Zentralbanken, dass die Inflation entweder „nachhaltig höher“ oder „volatiler“ bleiben wird, wobei etwa 50 % glauben, dass die Inflation auf einem erhöhten Niveau bleiben wird.

Unterdessen gaben nur 20 % der Befragten an, dass sie glauben, dass die Inflation „relativ schnell“ auf das Niveau von 2010-2019 zurückkehren wird.

Der OMFIF-Bericht kommentierte die Feststellung wie folgt:

Die Antworten deuten darauf hin, dass Reservemanager „nicht glauben, dass ihre für die Geldpolitik zuständigen Zentralbankkollegen über die Instrumente verfügen, um den Anstieg der Inflation in absehbarer Zeit zu unterdrücken“.

Inflationserwartungen für die nächsten 24 Monate unter Zentralbank-Reservemanagern:

Quelle: OMFIF

Mittlerweile zählen fast 90 % der Reservemanager die Inflation zu den drei wichtigsten Faktoren, die ihre Performance beeinflussen. Das ist eine deutliche Veränderung gegenüber dem letzten Jahr, als die Inflation „nicht einmal als wichtiger Faktor angesehen wurde“, so der Bericht.

Anleger sind heute mit Inflation nicht vertraut

Der OMFIF erinnerte die Leser daran, dass viele Anleger und politische Entscheidungsträger heute wenig Erfahrung mit Inflation haben, da es 30 Jahre her ist, dass die Inflation in den Industrieländern als Anlass zur Sorge angesehen wurde.

Erschwerend kommt hinzu, dass die meisten Reservemanager Mandate haben, die einschränken, in was sie investieren können. Dies ist zu einem Problem geworden, da einige dieser Beschränkungen Reservemanager daran hindern, Vermögenswerte zu kaufen, die zur Absicherung gegen Inflation beitragen könnten, heißt es in dem Bericht.

Um den Mangel an effektiver Absicherung zu veranschaulichen, wies OMFIF darauf hin, dass Bargeld mit durchschnittlich 17 % die zweitgrößte Komponente der Reserveportfolios der Zentralbanken ausmacht, während Staatsanleihen fast 50 % ausmachen. Im Vergleich dazu macht der traditionelle Inflationsschutz Gold weniger als 10 % der Portfolios aus.

In Bezug auf die Rolle, die Gold für die Zentralbanken spielt, stellte der Bericht fest, dass das Metall bei Reservemanagern einen leichten Anstieg der Popularität verzeichnet. Während 65 % der Befragten angaben, im vergangenen Jahr direkt in physisches Gold investiert zu haben, sagten 71 % der Befragten in diesem Jahr dasselbe.

Durchschnittliche Zusammensetzung des Portfolios:

Quelle: OMFIF

Der Bericht fügte hinzu, dass das Problem für die meisten Reservemanager jetzt darin besteht, dass der reale Zinssatz – der Zinssatz nach Bereinigung um die Inflation – in den meisten Ländern stark negativ ist und an einigen Orten nur -7 % beträgt.

Gleichzeitig wies OMFIF darauf hin, dass Änderungen am Anlageansatz der Zentralbanken ein langsamer Prozess seien, der manchmal bis zu zwei Jahre dauern könne. Angesichts einer höheren Inflation und „plötzlicher Veränderungen im Marktumfeld“ fällt es den Portfoliomanagern daher schwerer, sich anzupassen, so der Bericht.

Das OMFIF ist ein unabhängiger Think Tank für Zentralbank- und Wirtschaftspolitik weltweit. Zu seinen Mitgliedern gehören unter anderem Zentralbanken, große Vermögensverwalter, Staatsfonds, Pensionspläne und Banken. Die Organisation veröffentlicht jährlich den Global Public Investor Report.

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