Die Inflation steigt in Simbabwe (wieder) an. Warum hohe Zinsen nicht die Antwort sind

Die Zentralbank von Simbabwe hat ihren Leitzins angehoben 80 % auf einen neuen Rekord von 200 %. Dieser Anstieg kommt zusammen mit Russlands Invasion in der Ukraine globale Rohstoffpreise in die Höhe treibenwas die Inflation in vielen Ländern der Welt, einschließlich Simbabwe, verschärft.

Simbabwes Finanzminister Mthuli Ncube ist der Meinung, dass eine aggressive Straffung der Geldpolitik notwendig ist, um diesem Inflationsdruck entgegenzuwirken. Auch in Simbabwe sind die Preise für importierte Lebensmittel, Treibstoff, Düngemittel und andere lebenswichtige Güter gestiegen.

Deshalb, so der Minister, Die Inflation beschleunigte sich im Juni auf 192 %.

Tatsächlich war die Inflation vor der russischen Invasion in der Ukraine stark erhöht. Ab dem Jahr 2000 stieg es schnell von einstelligen Zahlen auf 114 % im Jahr 2004, stieg sogar noch höher auf 157 % im Jahr 2008 und erreichte dann einen Höchststand von 558 % im Jahr 2020.

In Simbabwe gibt es seit langem zwei grundlegende Inflationstreiber. Die erste ist die monetäre Expansion, die nicht durch Wirtschaftswachstum unterstützt wird. Wenn mehr Geld in der Wirtschaft vorhanden ist als Waren und Dienstleistungen, die damit gekauft werden können, sinkt ihre Kaufkraft und die Preise steigen.

Der zweite bezieht sich darauf, was die Simbabwer jetzt in Bezug auf die Inflation erwarten. Erwartungen sind in der Regel verankert, wenn die Preise von Waren und Dienstleistungen im Laufe der Zeit stabil sind und mit dem übereinstimmen, was die Menschen für sie zu zahlen erwarten. In Simbabwe ist dies nicht mehr der Fall – die Erwartungen wurden entankert. Dies geschieht, wenn die Preise erheblich von dem abweichen, was die Leute erwarten. Wenn sie höher werden, kann dies inflationär wirken, indem es die Löhne und die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen in die Höhe treibt. Höhere Löhne und höhere Nachfrage wiederum könnten die Preise noch weiter nach oben treiben und damit die Inflationserwartungen selbsterfüllend machen.

Ein Beispiel für ein anderes Land, das von Hyperinflation und einer Entankerung der Erwartungen erfasst wurde, ist Venezuela im Jahr 2017.

Die Entscheidung der Zentralbank von Simbabwe, die Zinsen zu aggressiv anzuheben, birgt jedoch Risiken. Höhere Zinssätze könnten die Produktion reduzieren, während die Preise weiter steigen, wie in die 1970er. Diese Bedingungen werden als Stagflation bezeichnet.

Dies ist besorgniserregend, da das Wachstum in Simbabwe und anderen afrikanischen Ländern bereits vorhanden ist projiziert sich in den nächsten Jahren aufgrund höherer globaler Inflation, strengerer globaler Finanzierungsbedingungen, Schuldennot, zusätzlicher Versorgungsunterbrechungen und eines erhöhten Risikos einer geoökonomischen Fragmentierung für die Weltwirtschaft verlangsamen.

Die Kulisse

Nach der Unabhängigkeit im Jahr 1980 gelang es der Zentralbank von Simbabwe, die Preise davon abzuhalten, außer Kontrolle zu geraten. Während dieses Jahrzehnts lag die Inflation zwischen 10 % und 20 %. Die Situation änderte sich radikal in den 1990er Jahren, als die Wirtschaft nach der Einführung der Regierung einbrach ein Landreformprogramm .

Damit sollte Land von der weißen Minderheit (der die meisten fruchtbaren landwirtschaftlichen Flächen des Landes gehörten) an die Mehrheit der schwarzen Simbabwer, die während der Kolonialzeit entrechtet worden waren, umverteilt werden. Aber das Programm wurde schlecht umgesetzt und profitierte am meisten hochrangige Regierungsbeamte und ihnen eng verbundene Personen.

Die Folge war ein starker Einbruch landwirtschaftliche Produktiondie eine wichtige Export-, Devisen- und Beschäftigungsquelle gewesen war.

Gleichzeitig brachen die Steuereinnahmen ebenso ein wie die Wirtschaft Vertrag abgeschlossen, was die Regierung dazu veranlasst, höhere Ausgaben durch das Drucken von Geld zu finanzieren. Da diese monetäre Expansion nicht von einem größeren Wirtschaftswachstum begleitet wurde, beschleunigte sich die Inflation schnell.

In den 2000er Jahren wurde das Inflationsproblem so schwerwiegend, dass Simbabwe von einer Hyperinflation erfasst wurde, die zu einer starken Schwächung der lokalen Währung und zu einer Entankerung der Inflationserwartungen führte.

Zunächst versuchte die Regierung, die Inflation einzudämmen Preiskontrollen einzuführen. ohne großen erfolg. Stattdessen löste dieser Schritt aus weit verbreitete Produktknappheit und förderte eine Schattenwirtschaft wo Preiskontrollen nicht durchgesetzt wurden.

Die erste Folge von 2009 endete die Hyperinflation als die Regierung beschloss, den wertlosen Simbabwe-Dollar durch den US-Dollar zu ersetzen. Dieser Schritt dämpfte die Inflation bis 2018, als eine neue Landeswährung eingeführt wurde.

Diese neue Währung löste bald die zweite Episode der Hyperinflation aus. Das Vertrauen in den Simbabwe-Dollar war durch die vorangegangene Hyperinflation schwer beschädigt worden, und der US-Dollar war weiterhin die bevorzugte Währung für Haushalte und Unternehmen, selbst mit der neuen Landeswährung im Umlauf.

Außerdem wurde befürchtet, dass die Regierung wieder zum Gelddrucken zurückkehren würde, um ein wachsendes Haushaltsdefizit zu finanzieren. Aus diesen Gründen war der neue Simbabwe-Dollar nicht beliebt und seine Kaufkraft schwand schnell, was einen steilen Preisanstieg in Gang setzte.

Die Inflation stieg ins Unermessliche 255 % im Jahr 2019, gegenüber bescheidenen 11 % im Jahr 2018. Im Jahr 2020 beschleunigte sie sich weiter und erreichte in diesem Jahr einen Höchststand von 558 %. Seitdem ist sie gesunken, aber dennoch erhöht geblieben.

Schwierige Zeiten

Neue Maßnahmen des Finanzministers angekündigt beinhalten die Wiedereinführung des US-Dollars, der zusammen mit dem Simbabwe-Dollar verwendet wird. Dies ist das zweite Mal, dass die Regierung diesen Schritt unternimmt. Das erste war 2009, als der Simbabwe-Dollar stand verlassen nachdem sein Wert nach der ersten Hyperinflation zusammengebrochen war.

Darüber hinaus wird die Zentralbank Goldmünzen einführen, die als Wertaufbewahrungsmittel dienen und auch als Sicherheit und zur Durchführung von Transaktionen verwendet werden können. Damit gibt die Zentralbank implizit zu, dass der gedruckte Simbabwe-Dollar im Umlauf seine Rolle als Wertaufbewahrungsmittel und Tauschmittel nicht erfüllt hat.

Die durch die hohe Inflation geschürte Lebenshaltungskrise hat bereits zahlreiche Streiks von Regierungsangestellten angeheizt. Zuletzt, Lehrer und Gesundheitspersonal streikte, um höhere Löhne zu fordern.

Die Aussicht, dass wachsende Arbeitsunruhen auf andere Sektoren ausstrahlen werden, ist groß. Da die Erwartungen einer höheren Inflation jetzt fest verankert sind, wird die aggressive Straffung der Geldpolitik der Zentralbank höchstwahrscheinlich die Nachfrage dämpfen, während sie wenig dazu beiträgt, die anhaltend schwache Produktionskapazität der Wirtschaft zu beheben.

In diesem Fall erhöht die restriktivere Reaktion der Zentralbank das Risiko einer Stagflation – der Kombination aus nachlassender Nachfrage und steigenden Preisen. Dies erhöht das Risiko, dass die Wirtschaft in eine Rezession abgleitet.

Bessere Optionen

Die grundlegenden und langjährigen Treiber des Inflationsdrucks in Simbabwe sind eine laxe Geldpolitik und entankerte Inflationserwartungen, nicht der Krieg in der Ukraine, der derzeit die größte Aufmerksamkeit der politischen Entscheidungsträger erhält.

Die Zentralbank sollte sich daher stärker darauf konzentrieren, die zugrunde liegenden Inflationstreiber anzugehen.

Um das Geldmengenwachstum einzudämmen, sollte sie damit beginnen, den Simbabwe-Dollar abzuschaffen und die Verwendung des US-Dollars wie geplant zu legalisieren. Dies würde helfen, da der US-Dollar ein überlegenes Wertaufbewahrungsmittel darstellt und die Regierung zwingen würde, sich von der Abhängigkeit vom Gelddrucken zu lösen.

Schließlich spielt eine solide und glaubwürdige Kommunikation der Zentralbanken eine Schlüsselrolle bei der Verankerung der Ansichten der simbabwischen Bevölkerung zur Inflation. Dies ist erwähnenswert, da die Zentralbank von Simbabwe seit mehr als einem Jahrzehnt keine starke Aufzeichnung darüber hat, die Inflation niedrig und stabil zu halten. Das Vertrauen in die Institution ist gering.Die Unterhaltung

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